VIX – volatilitetsindexet

VIX är ett index som mäter hur mycket marknaden räknar med att det amerikanska aktieindexet S&P 500 kommer att svänga de närmaste 30 dagarna. Det räknas fram ur optionspriser av börsoperatören Cboe och kallas ofta "rädsloindexet", eftersom det brukar stiga kraftigt när börsen faller snabbt. Ett högt VIX betyder att marknaden prisar in stora rörelser, men det säger inget om åt vilket håll.

Börsfakta visar inga VIX-värden, eftersom VIX är ett index som ägs av Cboe och vars data inte får återpubliceras utan tillstånd. Den här sidan förklarar vad indexet mäter och beskriver när det har varit som högst, med nyhetsmedier och myndigheter som källa.

Vad VIX mäter

Cboe beskriver VIX som ett mått på den förväntade 30-dagarsvolatiliteten i S&P 500. Volatilitet är ett statistiskt mått på hur mycket priser svänger, uttryckt som en årstakt i procent.

VIX bygger inte på hur mycket börsen har rört sig, utan på vad placerare betalar för optioner, alltså för att skydda sig mot eller spekulera i framtida rörelser. När oron ökar vill fler köpa skydd, optionerna blir dyrare och VIX stiger.

En tumregel för att tolka nivån: VIX är uttryckt som årlig volatilitet. Dividerar man med roten ur 12 (cirka 3,46) får man ungefär den förväntade svängningen under en månad. Ett VIX på 20 motsvarar alltså en förväntad standardavvikelse på cirka 5,8 % de kommande 30 dagarna. Det är ett statistiskt mått, inte en prognos om att börsen kommer att gå upp eller ned.

Hur VIX räknas

Enligt Cboe:s metodbeskrivning:

• VIX infördes av Cboe 1993. Den ursprungliga versionen byggde på optioner på S&P 100 med lösenpris nära dagskursen.
• 2003 uppdaterade Cboe metoden i samarbete med Goldman Sachs. Den nuvarande versionen lanserades 22 september 2003 och har räknats tillbaka till januari 1990.
• I dag räknas VIX fram ur priserna på ett brett spann av optioner på S&P 500 (SPX och SPXW), med olika lösenpriser och löptider runt 30 dagar, samt amerikanska statspappersräntor.
• Metoden bygger på teori för så kallade variansswappar och fångar därför både optioner som skyddar mot fall och optioner som satsar på uppgång.

VIX högsta nivåer

Börsfakta återger inga dagsvärden ur Cboe:s historik. Följande är rapporterat av namngivna nyhetsmedier och myndigheter:

• Finanskrisen 2008. VIX steg över 80 hösten 2008. Toppen i november 2008 var länge den högsta stängningen någonsin, enligt CNBC.
• Covid-kraschen 2020. Den 16 mars 2020 stängde VIX över 80 och på sin högsta nivå någonsin, högre än toppen från 2008, enligt CNBC.
• Augusti 2024. Den 5 augusti 2024 gjorde VIX sitt största uppsving under en enda dag någonsin, större än under finanskrisen 2008 och i mars 2020, enligt Bank for International Settlements (BIS).
• Tullbeskeden 2025. I april 2025 stängde VIX över 50, enligt CNBC bland den översta procenten av alla stängningar i indexets historia.

Toppnivåerna har sammanfallit med de stora börskrascherna, men inte med börsens botten. Under finanskrisen toppade VIX hösten 2008, medan den amerikanska börsen nådde botten först i mars 2009 enligt Federal Reserve. Höga VIX-nivåer säger alltså ingenting om när en nedgång är över.

Vad är en normal VIX-nivå?

Cboe har ingen officiell indelning i "låg" och "hög" volatilitet, och Börsfakta redovisar inga egna genomsnitt ur Cboe:s data. VIX ligger för det mesta långt under kristoppar som de ovan. Nivåer över 40 brukar beskrivas som betydande volatilitet, till exempel i en analys från Wells Fargo Investment Institute som CNBC återgav i april 2025.

Finns det ett svenskt eller europeiskt VIX?

För euroområdet finns VSTOXX, som STOXX räknar fram ur optioner på EURO STOXX 50. Det har funnits sedan omkring 2005. Börsfakta har inte hittat något allmänt publicerat volatilitetsindex för Stockholmsbörsen motsvarande VIX.

Den som vill förstå varför volatiliteten stiger när räntorna ändras snabbt kan läsa om ränteläget och börsen och om ECB:s och Feds räntebesked.