Vinstmarginal

Vinstmarginal är bolagets resultat efter finansiella poster i procent av nettoomsättningen. Den visar hur mycket av försäljningen som blir kvar som vinst när både rörelsekostnader och räntor är betalda, men före skatt. Vinstmarginal 11 % betyder att bolaget har 11 kr i resultat före skatt per 100 kr i försäljning.

Formel för vinstmarginal

Vinstmarginal = resultat efter finansiella poster / nettoomsättning × 100

Begreppet används inte helt enhetligt. Den vanligaste svenska definitionen räknar på resultat efter finansiella poster. Vissa räknar i stället på resultatet efter skatt, vilket brukar kallas nettomarginal:

Nettomarginal = årets resultat / nettoomsättning × 100

Eftersom vinstmarginal är ett alternativt nyckeltal i IFRS-redovisning ska bolaget ange sin egen definition. Den står oftast i slutet av årsredovisningen.

Räkneexempel

Det fiktiva Exempelbolaget AB har nettoomsättning 4 000 Mkr. Rörelseresultatet är 480 Mkr och finansnettot −30 Mkr, vilket ger resultat efter finansiella poster 450 Mkr. Efter skatt blir resultatet 350 Mkr.

• Vinstmarginal: 450 / 4 000 × 100 = 11,25 %
• Nettomarginal: 350 / 4 000 × 100 = 8,75 %

Som jämförelse är rörelsemarginalen 12 %. Skillnaden på 0,75 procentenheter är finansnettot, alltså främst räntekostnaderna.

Hur tolkar man vinstmarginal?

Vinstmarginalen visar lönsamheten efter att bolagets finansiering har betalats. Två bolag med samma rörelsemarginal kan ha olika vinstmarginal om det ena har stora lån. Vinstmarginalen påverkas därför både av hur verksamheten går och av skuldsättningen och räntenivån.

Nettomarginalen ingår i den så kallade DuPont-uppdelningen av ROE och i sambandet mellan P/S och P/E: P/S-tal = P/E × nettomarginal.

Jämförelse: samma rörelsemarginal, olika vinstmarginal

Två fiktiva bolag har vardera omsättning 1 000 Mkr och rörelseresultat 100 Mkr, alltså rörelsemarginal 10 %. Bolag A saknar lån. Bolag B har lån med räntekostnader på 40 Mkr per år.

Rörelsen är lika lönsam i båda bolagen. Skillnaden i vinstmarginal förklaras helt av finansieringen. Om räntorna stiger påverkas Bolag B:s vinstmarginal, men inte Bolag A:s.

Bruttomarginal

Bruttomarginal är omsättningen minus kostnaden för sålda varor, i procent av omsättningen. Den räknas före försäljnings-, administrations- och utvecklingskostnader. Alla bolag redovisar inte bruttoresultat, eftersom resultaträkningen kan ställas upp antingen efter funktion (då syns bruttoresultatet) eller efter kostnadsslag (då syns det inte).

Fallgropar

• Olika definitioner gör att samma ord kan betyda olika saker i olika källor.
• Finansiella poster kan innehålla orealiserade valutakursvinster och värdeförändringar på derivat, som inte har med rörelsen att göra.
• Skattesatser skiljer sig mellan länder och kan påverkas av underskottsavdrag, vilket gör nettomarginalen svår att jämföra.
• Engångsposter slår igenom fullt ut.

Var hittar man siffrorna?

Nettoomsättning, resultat efter finansiella poster och årets resultat står i resultaträkningen i bolagens delårsrapporter och årsredovisningar. Vinstmarginalen redovisas ofta i flerårsöversikten. För att undvika säsongseffekter kan marginalen räknas på de senaste tolv månaderna i stället för på ett enskilt kvartal.

Branschskillnader

Precis som rörelsemarginalen skiljer sig vinstmarginalen kraftigt mellan branscher. Handel och bygg har ofta låga marginaler, mjukvara och läkemedel ofta höga. Skillnaden mellan rörelse- och vinstmarginal är störst i branscher med mycket lån, som fastigheter och infrastruktur.

Börsfakta förklarar nyckeltal i allmänhet och ger inga råd om enskilda aktier.