Skuldsättningsgrad
Skuldsättningsgrad är bolagets räntebärande skulder i förhållande till det egna kapitalet. Talet visar hur många kronor lån bolaget har per krona eget kapital. Skuldsättningsgrad 0,6 betyder att bolaget har 60 öre i räntebärande skulder för varje krona eget kapital. Talet anges oftast i "gånger".
Formel för skuldsättningsgrad
Skuldsättningsgrad = räntebärande skulder / eget kapital
Det finns flera varianter:
- Nettoskuldsättningsgrad = (räntebärande skulder − likvida medel) / eget kapital. Den är den vanligaste i svenska årsredovisningar och tar hänsyn till att kassan kan användas för att betala lån.
- Total skuldsättningsgrad = alla skulder / eget kapital. Här räknas även leverantörsskulder och andra icke räntebärande skulder in. Den bygger på samma siffror som soliditet: Exempelbolaget har skulder på 3 500 Mkr och eget kapital på 2 500 Mkr, vilket ger 1,4 gånger.
- Nettoskuld/EBITDA = nettoskuld delat med rörelseresultatet före avskrivningar. Det mäter hur många års rörelseresultat det skulle ta att betala av skulderna och används ofta i lånevillkor.
Räkneexempel
Det fiktiva Exempelbolaget AB har räntebärande skulder 1 500 Mkr, likvida medel 500 Mkr, eget kapital 2 500 Mkr och EBITDA 600 Mkr.
- Skuldsättningsgrad: 1 500 / 2 500 = 0,60 gånger
- Nettoskuld: 1 500 − 500 = 1 000 Mkr
- Nettoskuldsättningsgrad: 1 000 / 2 500 = 0,40 gånger
- Nettoskuld/EBITDA: 1 000 / 600 = 1,7 gånger
Hur tolkar man skuldsättningsgrad?
En högre skuldsättningsgrad innebär att bolaget är mer beroende av lånat kapital. Det gör bolaget känsligare för stigande räntor och för perioder med svagare intjäning, eftersom räntor och amorteringar ska betalas oavsett hur det går. Samtidigt kan lån höja avkastningen på eget kapital när verksamheten tjänar mer än lånen kostar. Den effekten kallas finansiell hävstång och syns i ROE.
En negativ nettoskuldsättningsgrad betyder att bolaget har nettokassa, alltså mer likvida medel än räntebärande skulder.
Många bolag har ett finansiellt mål för skuldsättningen, till exempel ett tak för nettoskuld/EBITDA. Målen och utfallet redovisas i årsredovisningen.
Fallgropar
- Vad räknas som räntebärande? Bolag behandlar pensionsskulder, leasingskulder och hybridobligationer olika. Sedan IFRS 16 infördes 2019 räknar många bolag in leasingskulder, vilket ökar skuldsättningen jämfört med tidigare år. Läs bolagets definition innan du jämför.
- Bokfört eget kapital. Om det egna kapitalet är litet eller negativt blir skuldsättningsgraden mycket hög eller saknar mening. Nettoskuld/EBITDA är då ofta mer användbart.
- Ögonblicksbild. Skulden mäts på balansdagen. Ett förvärv eller en emission strax efter kan ändra bilden helt.
- Kassa som inte är fri. En del av de likvida medlen kan vara bundna, till exempel i dotterbolag i andra länder.
Jämförelse: samma skuld, olika bild
Två fiktiva bolag har vardera en nettoskuld på 1 000 Mkr:
| Bolag A | Bolag B | |
|---|---|---|
| Nettoskuld | 1 000 Mkr | 1 000 Mkr |
| Eget kapital | 2 500 Mkr | 500 Mkr |
| EBITDA | 600 Mkr | 600 Mkr |
| Nettoskuldsättningsgrad | 0,4 | 2,0 |
| Nettoskuld/EBITDA | 1,7 | 1,7 |
Mätt mot eget kapital har Bolag B fem gånger så hög skuldsättning. Mätt mot intjäningen är skuldsättningen densamma. Båda bilderna är riktiga, men de svarar på olika frågor: hur stor buffert ägarna har, respektive hur lätt skulden kan betalas av med rörelsens resultat.
Branschskillnader
Fastighetsbolag och infrastrukturbolag har ofta hög skuldsättning, eftersom stabila hyres- och avgiftsintäkter gör det möjligt att låna mot tillgångarna. Där används ofta belåningsgrad (räntebärande skulder i procent av fastigheternas värde) och räntetäckningsgrad. Banker mäts med andra regler, eftersom lån och inlåning är deras verksamhet. Mjukvaru- och tjänstebolag har ofta nettokassa. Räntenivåerna som påverkar lånekostnaden finns under makro.
Relaterade nyckeltal
Börsfakta förklarar nyckeltal i allmänhet och ger inga råd om enskilda aktier.
Vanliga frågor
Hur räknar man ut skuldsättningsgrad?
Dela de räntebärande skulderna med det egna kapitalet. Räntebärande skulder på 1 500 Mkr och eget kapital på 2 500 Mkr ger skuldsättningsgraden 0,6 gånger.
Vad är skillnaden mellan skuldsättningsgrad och nettoskuldsättningsgrad?
I nettoskuldsättningsgraden dras bolagets likvida medel av från skulderna innan de delas med det egna kapitalet. Den kan därför bli negativ om bolaget har mer pengar än lån.